上海電氣（601727）雷聲響起之后，證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查接踵而至。7月5日晚間，上海電氣公告稱，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案調(diào)查。此前，上海電氣在5月底向外界披露，因控股子公司上海電氣通訊技術(shù)有限公司應(yīng)收賬款86.72億元普遍逾期，而可能遭受83億元的損失。

除了信息披露合規(guī)性有待調(diào)查，具有國資背景的客戶集中逾期的原因及事件前后人事變動(dòng)的關(guān)聯(lián)等問題均受到市場(chǎng)關(guān)注，相關(guān)疑點(diǎn)仍待解答。

巨額應(yīng)收賬款逾期

上海電氣稱，在調(diào)查期間，公司將積極配合中國證監(jiān)會(huì)的調(diào)查工作，并嚴(yán)格按照監(jiān)管要求履行信息披露義務(wù)。

此次立案調(diào)查與不久前上海電氣的財(cái)務(wù)爆雷有關(guān)。5月30日晚間，上海電氣披露重大風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，公司自2021年4月末起，陸續(xù)發(fā)現(xiàn)控股子公司通訊公司應(yīng)收賬款普遍逾期，經(jīng)催討，其客戶均發(fā)生不同程度的欠款行為，回款停滯。截至公告日，通訊公司應(yīng)收賬款為86.72億元，賬面存貨余額為22.3億元，公司為通訊公司提供的股東借款總額為77.66億元，上述情況已對(duì)公司構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)上海電氣測(cè)算，在極端情況下逾期賬款最終可能對(duì)公司歸母凈利潤造成83億元的損失，包括對(duì)通訊公司的股東權(quán)益損失和股東借款損失。截至2020年12月31日，上海電氣對(duì)通訊公司的股東權(quán)益賬面值為5.26億元，若通訊公司出現(xiàn)應(yīng)收賬款無法收回、存貨無法變現(xiàn)等重大損失，將導(dǎo)致母公司權(quán)益投資全額損失，從而減少公司歸母凈利潤5.26億元；另外，通訊公司可能無法償還公司向其提供的股東借款77.66億元。

上述情況下可能造成的83億元損失超過上海電氣2020年凈利潤兩倍。根據(jù)2020年財(cái)報(bào)，當(dāng)年公司營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為1372.85億元和37.58億元。

上海電氣表示，上述風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致通訊公司大幅計(jì)提資產(chǎn)減值損失，可能導(dǎo)致通訊公司經(jīng)營困難，亦可能導(dǎo)致公司對(duì)通訊公司的股東借款形成重大損失，導(dǎo)致公司凈利潤大幅減少，對(duì)公司本期利潤或期后利潤將產(chǎn)生重大不利影響。

受此風(fēng)波影響，5月31日，上海電氣A股開盤即跌停，截至收盤，6.3億元的封單仍牢牢封于跌停板上；H股開盤則一度跌逾20%，收盤跌幅略收窄至17.79%。此后公司股價(jià)一路走低，截至最新收盤，上海電氣A股報(bào)收4.17元，H股報(bào)收2.02港元，較事件發(fā)生前均跌去約20%。

財(cái)務(wù)爆雷引質(zhì)疑

公司在5月30日公告中表示，“自2021年4月末起，公司陸續(xù)發(fā)現(xiàn)通訊公司應(yīng)收賬款普遍逾期”，而風(fēng)險(xiǎn)披露卻延遲到5月底，這成為市場(chǎng)對(duì)此事件質(zhì)疑的重點(diǎn)。

在5月30日當(dāng)晚，上交所下發(fā)的監(jiān)管工作函中，監(jiān)管方要求公司就此次風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)的調(diào)查及處置進(jìn)展，按規(guī)定及時(shí)、持續(xù)履行信息披露義務(wù)，并保證所披露的信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，充分保障投資者的知情權(quán)。

除涉嫌信披違規(guī)之外，上海電氣仍有諸多問題待解，擁有國資背景的客戶為何集中逾期成為一大迷霧。公開資料顯示，為減少損失，通訊公司已向上海市第二中級(jí)人民法院、上海市楊浦區(qū)人民法院提起訴訟。法院已于5月27日立案受理。

通訊公司請(qǐng)求判令，被告北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司及北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司貿(mào)易分公司（以下分別簡稱“首創(chuàng)集團(tuán)”“首創(chuàng)貿(mào)易”）、哈爾濱工業(yè)投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱“哈工投資”）、富申實(shí)業(yè)公司和南京長江電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“南京長江”）向其合計(jì)支付貨款44.63億元及違約金。

公開資料顯示，上述四家公司均為有國資背景的企業(yè)。首創(chuàng)集團(tuán)是北京市政府所屬的國有大型企業(yè)，哈工投資的實(shí)際控制人為哈爾濱市國資委，富申實(shí)業(yè)公司是一家上海企業(yè)，類型為全民所有制，南京長江則是由中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)控股的國有大型電子信息企業(yè)。

值得注意的是，上海電氣爆雷之前曾出現(xiàn)一次人事變動(dòng)。2021年4月7日，中共上海市紀(jì)律檢查委員會(huì)和上海市監(jiān)察委員會(huì)官網(wǎng)發(fā)布消息，上海電氣原副總裁呂亞臣涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受上海市紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。而呂亞臣在通訊公司擔(dān)任的董事長及法定代表人職務(wù)在2021年1月變更由陳干錦和沈欣擔(dān)任。目前人事變動(dòng)和財(cái)務(wù)爆雷的關(guān)聯(lián)仍然待解。
船用閥門：www.ib-sh.com